ОФЗ: флоатеры не нужны

Investing.com – Минфин сообщил результаты аукционов по размещению двух выпусков ОФЗ по 10 млрд руб.: с погашением 15 декабря 2021 года и 16 ноября 2022 года. Средневзвешенная доходность первого составила 7,04% годовых, хотя тремя неделями ранее он размещался под 6,55% годовых, второго, с плавающей ставкой (средняя шестимесячная ставка межбанковского кредитования RUONIAплюс 40 бп.) – 8,3% годовых.

Столь высокая доходность размещения бумаги с плавающим купоном объясняется низким спросом: если спрос на первый выпуск составил 32,9 млрд руб., то на второй – всего 6,9 млрд руб., а размещено было бумаг только на 3,2 млрд руб.

«Минфин занял консервативную позицию, предложил умеренную дюрацию по фиксированному выпуску плюс флоатер. Предложение явно было ориентировано на внутренний рынок: нерезидентам нужны длинные бумаги и флоатер неинтересен. И в малом объеме, хотя в прошлую среду не было аукциона. Бумага с фиксированной доходностью разместилась хорошо: рынок не отверг, купил, это сейчас самое главное. Были предложены специфичные бумаги из-за нестандартных рыночных условий. Но спрос на флоатер оказался низким – видимо, рынок верит, что ситуация успокоится и ЦБ не сразу, через одно-два заседания, но продолжит политику денежного смягчения», – считает портфельный управляющий BCSGlobalMarketsДмитрий Макаров.

«Успех был предопределен, так как бумаги сильно подешевели относительно начала месяца, среднесрочные и краткосрочные недооценены, этот выпуск предлагает сегодня плюс 40 бп доходности. Спрос на бумаги до 10 лет очень сдержанный, и те, у кого есть длинная доходность, могут позволить себе покупать и короткие бумаги, у них сейчас такая же доходность на перспективу, – согласен руководитель отдела анализа долговых рынков «Велес Капитала» Артур Навроцкий. – Флоатер оказался тоже в рамках ожиданий, не очень интересный. Действительно, сейчас нет перспектив, чтобы флоатер подешевел, у этой бумаги небольшой потенциал к снижению цены, но потенциальная доходность бумаг с фиксом выше. Волатильность флоатеров была очень большая, на последней неделе они теряли до 1 пп. Сейчас депозит Банка России с точки зрения доходности интересней, и риска никакого нет. Тем более, в этой бумаге скоро будет пересмотр купона и он будет намного ниже».