Рост рынку вопреки

Несмотря на падение нефтяных цен в прошлом году, которое составило около 34%, «Роснефть» по итогам года показала рост рублевой прибыли и почти двукратное сокращение чистого долга. В долларах прибыль компании снизилась, однако «Роснефть» выглядит предпочтительнее зарубежных конкурентов, часть которых вообще показала убыток. По словам экспертов, в 2016 году у «Роснефти» есть хорошие шансы обогнать по капитализации «Газпром» и стать самой дорогой компанией России.

Прибыль «Роснефти» по МСФО за прошлый год выросла на 2% и составила 355 млрд руб. Показатель EBITDA (прибыль без учета амортизации и налогов) увеличился на 17,8%, достигнув 1,245 трлн руб. При этом выручка компании по сравнению с предшествующим годом снизилась на 6,4%, составив 5,15 трлн руб.

Показатели оказались выше консенсус-прогноза, согласно которому выручка ожидалась на уровне 5,03 трлн, прибыль — 353 млрд, а EBITDA — 1,043 трлн руб. Глава «Роснефти» Игорь Сечин отметил, что рост EBITDA на фоне снижения как долларовых, так и рублевых цен на нефть говорит об эффективном контроле операционных затрат, что позволило компании, в частности, значительно сократить долговую нагрузку.

Чистый долг «Роснефти» снизился почти в два раза, с $43,8 млрд по итогам 2014 года до $23,2 млрд.

Отношение показателя EBITDA к чистому долгу составило 1,12 в долларовом выражении против 1,51 в 2014 году. Еще $14,3 млрд «Роснефть» планирует погасить в текущем году.

За 2015 год цена барреля североморской нефти Brent, к которой привязана стоимость российской Urals, снизилась примерно на 34% (с $55,38 за баррель в начале января до $36,6 в конце декабря).
Кстати, еще 28 марта Сечин доложил президенту России Владимиру Путину, что компания справилась с нестабильностью нефтяного рынка.

По словам аналитика Райффайзенбанка Андрея Полищука, по сравнению с другими российскими компаниями, успевшими опубликовать отчетность, «Роснефть» показала сильные результаты.
«Газпром нефть», например, по итогам 2015 года продемонстрировала снижение чистой прибыли на 8%, до 116 млрд руб. Однако у «дочки» «Газпрома» в четвертом квартале было значительное снижение продаж нефтепродуктов, вызванное тем, что Омский и Московский НПЗ компании в прошлом году вставали на ремонт.

Впрочем, «Роснефть» выглядит привлекательно и на фоне мировых лидеров отрасли. В долларах чистая прибыль компании сократилась на 34,4%, составив $6,1 млрд.

Однако у ExxonMobil, Chevron и Shell снижение гораздо более значительное — 50,8 (до $16,6 млрд), 75,6 (до $4,7 млрд) и 85,1% (до $2,2 млрд) соответственно.

А британская ВР и норвежская Statoil по итогам прошлого года вообще продемонстрировали убытки (минус $,6,4 млрд и минус $4,7 млрд). У них падение чистой прибыли превысило 200%. «Роснефть» входит в тройку самых дорогих российских компаний (она занимает второе место). На первом месте «Газпром», на третьем — Сбербанк.

На Московской бирже капитализация «Газпрома» в четверг составила 3,489 трлн, «Роснефти» — 3,243 трлн, Сбербанка — 2, 357 трлн руб.

Лондонская фондовая биржа оценивает «Газпром» в $50,8 млрд, «Роснефть» — в $47,8 млрд, Сбербанк — в $36,174 млрд.

Андрей Полищук полагает, что у «Роснефти» в 2016 году есть серьезные шансы обогнать «Газпром» по капитализации и стать самой дорогой компанией в России. Во-первых, это связано с тем, что «Роснефть» уже отыграла падение нефтяных цен, тогда как цены на газ привязаны к нефтяным с лагом в шесть-девять месяцев, то есть наиболее сильное снижение газовых цен произойдет уже в этом году, что отразится на доходах газовой монополии и на ее котировках.

Во-вторых, на стоимость акций «Газпрома» давит внешнеполитическая ситуация: отказ Украины от российского газа, политика Европы, которая намерена снижать зависимость от поставок из России, а также обострение отношений с Турцией (турки вообще пригрозили полностью отказаться от услуг «Газпрома», что, впрочем, маловероятно, так как российский газ обеспечивает около 60% потребления страны).

И наконец, дивидендная политика компаний. «Мы ожидаем небольшого роста дивидендов «Роснефти», — говорит Андрей Полищук. — Тогда как «Газпром» уже заявил, что оставит дивидендные выплаты на уровне 2014 года».