«М.Видео» и Ceconomy: неоднозначная сделка

© Reuters.

Investing.com – Немецкая Ceconomy, владеющая розничным бизнесом электроники и бытовой техники MediaMarktSaturn, сообщила о подписании соглашения о покупке 15% акций «М.Видео» у группы «Сафмар». Ceconomy передаст «Сафмару» свой российский бизнес, а также, в зависимости от полученной «М.Видео» в 2018 и 2019 годах EBITDA, заплатит от 86 млн до 258 млн евро.

Российский бизнес MediaMarktSaturn, по данным на март, был представлен 46 магазинами, 90 точками в формате «магазин в магазине» в гипермаркетах Metro Cash&Carry, а также онлайн-магазином. Выручка MediaMarktSaturn в 2016 году сократилась на 6%, до 41,35 млрд руб., чистый убыток составил 4,29 млрд руб., отмечает «Интерфакс».

«М.Видео» – крупнейшая в России сеть продаж бытовой техники и электроники, насчитывающая 424 магазина в 169 городах. По итогам 2017 года ее выручка выросла на 8,2%, до 198,2 млрд руб..

«Сафмар» Михаила Гуцериева купила 57,7% акций «М.Видео» у основателей сети Александра Тынкована и партнеров весной 2017 года. В апреле 2018 года «М.Видео» закрыла сделку по покупке своего конкурента «Эльдорадо» у группы «Сафмар» за 45,5 млрд руб. В рамках второго этапа сделки с Ceconomy, по информации Bloomberg, «М.Видео» может купить этот бизнес у «Сафмара» за 170 млн евро. В сумме все это выглядит как сложная схема переупаковки активов для дальнейшей продажи новому инвестору.

«Интерес к 15% пакету акций “М.видео (MCX:MVID)” со стороны немецкой компании – позитив для акций. Оценка пакета предполагает 75% премию к текущим котировкам. В результате доля объединённого ритейлера может достичь 29,2% рынка, так что потребуется одобрение ФАС. Сделка с Ceconomy является частью более крупной сделки: не исключён сценарий, что объединённый ритейлер, по аналогии с “Магнитом”, в дальнейшем будет продан ВТБ (MCX:VTBR) или Сбербанку. Пока параметры сделки полностью не понятны, поэтому сложно дать точную оценку акциям “М.видео”. На наш взгляд, если сделка будет подтверждена, акции М.видео продолжат рост – потенциал роста может быть 10-40%», – считает старший аналитик «Альпари» Роман Ткачук.

С точки зрения рынка новость оказалась для «М.Видео» неоднозначной. Сразу после появления информации о сделке акции компании выросли на 2,8%, существенно выше рынка, однако затем стали снижаться. К 15.30 МСК акции «М.Видео» на Московской бирже снизились на 1,95%, тогда как индекс МосБиржи вырос на 1,7%.

«Акции “М.Видео” не отличается большой ликвидностью, это не “голубая фишка”, и с начала года она торгуется в районе 400 руб. Новость подтолкнула котировки, но больше ничего не произошло. С 2015 по 2018 год акция росла очень хорошо, а сейчас продолжается консолидация. Новость положительная, но она противоречит озвученной идее ухода MediaMarktSaturn из России, так что пока у рынка нет к ней однозначного отношения. “М Видео” может дальше расти, но пока ему еще придется отстояться на нынешнем уровне», – полагает аналитик «Церих капитал менеджмент» Виктор Марков.