Интер РАО: хорошие результаты, не лучшие дивиденды

© Reuters.

Investing.com – Группа Интер РАО (MCX:IRAO) опубликовала консолидированные финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2018 года. Выручка группы выросла по сравнению с I полугодием 2017 года на 11,3% до 460,7 млрд руб., чистая прибыль – на 24,4% до 38,3 млрд руб., а EBITDA – на 23,5% до 59,4 млрд руб.

«Хорошая отчетность, они повысили ориентир по EBITDA за год со 105-110 млрд руб. до 110 млрд руб. Цифры выше консенсуса, и консенсус в отношении итогов года, скорее всего, изменится», – считает аналитик Renaissance Capital Сергей Бейден.

«Отчетность сильная: и прибыль, и EBITDA во втором квартале выросли “год к году” более, чем на 30%. Результат получен благодаря вводу новых мощностей в рамках программы договоров о предоставлении мощности (ДПМ), получающих повышенные платежи. Генерация перераспределилась в пользу более рентабельных блоков. Также положительно сказался рост экспортных спредов на поставки энергии в Финляндию и Литву, выросла генерация зарубежных активов, – говорит аналитик Райффайзенбанка Сергей Гарамита. – Цифры по модернизации остались примерно прежние, в программу включено около 26% российских мощностей, это примерно 7,6 ГВт, большие объемы, на 200 млрд руб. Мы позитивно настроены в отношении компании: новые проекты ДПМ должны быть позитивно восприняты рынком, хотя пока конкретики по ним нет».

Акции Интер РАО демонстрировали хороший рост в начале июля на новости о планах летом завершить консолидацию акционерного капитала путем выкупа у ФСК (MCX:FEES) и РусГидро (MCX:HYDR) 23,5% акций, на что предполагалось направить 90-100 млрд руб. из имеющегося у компании неиспользуемого «кэша» в 143 млрд руб. Тогда котировки акций буквально за неделю выросли с 4 руб. до 4,4 руб. Однако на 18 часов МСК акции Интер РАО на Московской бирже стоили 3,97 руб. – хотя и подешевели за день всего на 0,15%, тогда как индекс МосБиржи снизился на 1,45%.

По мнению некоторых аналитиков, снижение котировок акций Интер РАО не связано с ситуацией в компании и объясняется снижением всего рынка. Однако, как полагает Сергей Бейден, рынок могло напугать сообщение о строительстве совместно с Китаем Ерковецкой ТЭC, казавшийся экспертам плохо окупаемым, это стало поводом для остановки тренда на рост акций. Впрочем, сейчас представители компании заявили, что она не будет главным инвестором проекта. «Кроме того, они не пересматривают дивиденды, оставляя их на уровне 25% от чистой прибыли, хотя у них есть очень комфортная возможность платить больше», – отмечает аналитик.