Рубль игнорирует Минфин и ЦБ

Ключевая ставка останется неизменной, вероятнее всего, до второго полугодия 2017 года. На первом заседании в этом году совет директоров Банка России сохранил ее на уровне 10%. Это решение регулятор принял с учетом того, что Минфин собирается покупать валюту на рынке и ослаблять рубль. Финансовое ведомство сообщило, что объем ежедневных покупок составит 6,3 млрд руб. в период с 7 февраля по 6 марта. Рубль проигнорировал эти новости, даже не подумав терять в цене.

Совет директоров Банка России 3 февраля 2017 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10% годовых. В пресс-релизе ЦБ отмечается, что динамика инфляции в целом соответствует прогнозу, инфляционные ожидания постепенно снижаются, а экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось. Но в ЦБ уверены, что замедление темпа роста потребительских цен отчасти обусловлено влиянием временных факторов.

Регулятор уверен, что инфляция замедлится до целевого уровня 4% к концу 2017 года и «будет поддерживаться вблизи него в дальнейшем».

В пресс-релизе ЦБ указывается, что восстановление экономической активности в 2016 году происходило несколько быстрее, чем ожидал Банк России, но вместе с тем сохраняется неоднородность процессов оживления экономической активности по отраслям и регионам. «По итогам 2017 года ожидается положительный прирост ВВП, однако темпы экономического роста будут невысокими. Для развития и закрепления позитивных тенденций необходимы структурные преобразования и время», — полагает ЦБ.

Банк России учел в своем решении о ставке и планы Минфина по покупке валюты на дополнительные нефтегазовые доходы бюджета. Формулировка выбрана весьма обтекаемая, но ее смысл очевиден: чтобы нивелировать эффект от этих интервенций, придется чуть дольше сохранить жесткую (или, как предпочитает говорить ЦБ, «умеренно жесткую») денежно-кредитную политику.

«Планируемое проведение Минфином России операций по покупке/продаже иностранной валюты на валютном рынке в рамках применения переходного бюджетного правила не создаст существенных инфляционных рисков при сохранении Банком России умеренно жесткой денежно-кредитной политики», — отмечается в сообщении ЦБ.

В итоге, по мнению совета директоров ЦБ, «с учетом изменения внешних и внутренних условий потенциал снижения ключевой ставки Банком России в первом полугодии 2017 года уменьшился».

В первом полугодии состоится еще три заседания — 24 марта, 28 апреля и 16 июня. Аналитики ждут, что ставка начнет снижаться уже в марте, но с учетом этого заявления вероятность скорого начала смягчения денежно-кредитной политики становится призрачной.

За полтора часа до опубликования пресс-релиза по итогам заседания совета директоров Банка России Минфин объявил параметры валютных операций. По расчетам ведомства, отклонение нефтегазовых доходов федерального бюджета от месячной оценки, соответствующей закону о федеральном бюджете на 2017–2019 годы, в феврале 2017 года, как ожидается, составит +113,1 млрд руб.

Эти средства будут направлены на покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в период с 7 февраля по 6 марта 2017 года. Соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты составит 6,3 млрд руб.

Непосредственно покупать валюту будет ЦБ. Каждый рабочий день в течение указанного периода Банк России будет заключать сделки покупки иностранной валюты на организованных торгах Московской биржи равномерно в течение торгового дня, поясняет Минфин.

Приобретенная иностранная валюта будет зачисляться на счета Федерального казначейства в Банке России.

Все эти новости не повлияли на курс рубля, поскольку полностью соответствуют прогнозам аналитиков. К середине торгового дня рубль даже немного укрепился (до 59,3 руб. за доллар). Для курса большее значение имело повышение в последние дни нефтяных котировок, которые уходили за $57 (сейчас баррель Brent торгуется у $56,8).

Аналитики Sberbank CIB полагают, что большого эффекта на курс рубля интервенции Минфина сейчас не окажут, но вероятно, что ослабление рубля произойдет спустя несколько месяцев.

«Мы не думаем, что валютные интервенции приведут к существенному ослаблению рубля в феврале, учитывая благоприятную сезонную динамику счета текущих операций и относительно небольшой объем долговых выплат. Однако эффект от покупок валюты может усилиться во втором и третьем кварталах, когда положительное сальдо счета текущих операций будет небольшим», — отмечают они.