Российский рынок: в безуспешном ожидании роста

© Reuters.

Investing.com – После попытки укрепления в середине недели российский рубль опять начал сдавать позиции – «вялый боковик» к 15.25 МСК вылился в подорожание доллара на 14 коп. до 57,1 руб. Да, доллару еще далеко до 57,8 руб., которые он стоил в начале недели, но и достижение 56,8 руб., к которым рынок пытался его склонить в вторник-среду, в ближайшее время кажется маловероятным.

Фондовый рынок также подрастерял за неделю накопленное ранее, и все попытки роста закончились боковиком. Российский рынок остается в полной зависимости от внешних факторов – собственных идей практически незаметно. К 16 часам МСК индекс РТС показывал нулевую динамику, индекс МосБиржи слегка снизился на 0,05%.

«Это все происходит не у нас, а в Вашингтоне. ФРС достаточно мягко провела заседание по повышению ставки, риторика была “голубиная” и было подтверждено, что в течение года будут три повышения ставки, а не четыре, как ожидали некоторые эксперты. Рынок воспринял происходящее оптимистично, у инвесторов, вроде, появился аппетит к риску, но тут президент США Дональд Трамп заявил о начале торговой войны с Китаем и о вводе пошлин на сталь и алюминий. И тут же началась обратная реакция – и мы не могли остаться в стороне и растеряли весь оптимизм, – говорит генеральный директор «Спутник. Управление активами» Александр Лосев. – Проблема в том, что рынок сейчас должен переварить и оченить последствия торговых войн, но до их начала остается еще месяц. Пока Минфин США должен проанализировать поручение Трампа и выдать предложения. А что он предложит и чем ответят конкуренты, пока неизвестно».

Вторым основным событием недели стало заседание совета ЦБ по снижению ключевой ставки. Но и здесь сюрпризы оказались скорее «нейтрально-разочаровывающими»: ставка была понижена всего на 0,25 пп, а не на 0,5 пп, вероятность чего многими не исключалась и что не было заложено в ценах рынка. «Была очень интересная пресс-конференция, впервые было официально заявлено, что может быть пересмотрен ориентир по нейтральной ставке. Сейчас она оценивается в 6-7%. Это очень сложно оценить, и ЦБ говорит об оценке самочувствия экономики после нынешнего снижения ставки. У нас пока сохраняется прогноз по ключевой ставке в 6,5% на конец 2018. Если инфляция сохранится на низком уровне, ориентир может быть снижен», – говорит главный аналитик банка NordeaТатьяна Евдокимова.

Однако риторику ЦБ в отношении перспектив российской экономики участники рынка оценили скорее как пессимистичную. «ЦБ понизил ставку аккуратно, продолжается процесс нормализации, когда ключевая ставка постепенно движется к уровню, сопоставимому с инфляцией, но на это понадобится еще года два, – продолжает Лосев. – В то же время ЦБ указал на внешние риски и на то, что темпы роста ВВП в 1,5-2% в 2018-2020 годах соответствуют потенциальным темпам роста – то есть максимуму, что можно выжать из экономики при полном и эффективном использовании всех доступных факторов производства и имеющихся технологий. Такми образом, ЦБ констатирует, что не видит возможности ускорения, и это диссонирует с задачами, поставленными перед экономикой руководством страны».

«Полтора-два процента роста – это консенсус и ЦБ, и Минэкономики, и МВФ, и Всемирного Банка, и ОЭСР. Задачи, поставленные президентом в послании Федеральному собранию – выход на новые темпы роста, но ЦБ не устает повторять, что для этого нужны струкутрные реформы, и одного снижения ставки недостаточно, – считает Евдокимова. – То есть ускорение лежит не в плоскости того, что делает ЦБ. Банк России старается снизить инфляцию, чтобы продлить горизонты планирования для инвесторов, но в остальном это работа правительства по улучшению инвестклимата, разгосударствлению экономики и другим очевидным необходимым вещам».