Италия: национализация по-украински

Четыре итальянских банка могут подвергнуться национализации по «украинскому сценарию». Первый кандидат — Monte dei Paschi, который заявил об истощении ликвидности и невозможности найти инвесторов. Кроме того, для увеличения резервов во время продажи «плохих» долгов итальянским банкам потребуется вдвое больше денег, чем было запланировано изначально, — €52 млрд вместо €20 млрд.

Старейшему в мире банку Monte dei Paschi не удалось найти инвесторов, которые предоставили бы €5 млрд на докапитализацию. Последняя надежда — на суверенный инвестиционный фонд Катара — рухнула, так что рассчитывать банку больше не на что.

Это означает, что уже в ближайшее время может быть начата процедура национализации банка, сообщает Bloomberg.

Эксперты сравнивают сложившуюся ситуацию с национализацией украинского Приватбанка и говорят, что Италия может пойти по такому же пути.

по теме

Bloomberg: действия Украины поучительны для Италии

FT: Италия просит отсрочку у ЕЦБ для спасения крупнейшего банка

Примечательно, что, как и Приватбанк, Monte dei Paschi в последние годы не раз получал финансовую помощь: с 2009 года — €4 млрд государственных средств и €8 млрд средств инвесторов.

19 декабря компания Quaestio, управляющая инвестфондом Atlante, согласилась приобрести у банка «плохие» долги на общую сумму в €1,5 млрд. 21 декабря банк заявил, что ликвидности в €10,6 млрд хватит не на 11 месяцев, а на 4. На фоне этих новостей акции Monte dei Paschi в среду упали на 19% (за год — на 87%).

«Национализацию после пяти лет реструктуризации, двух государственных субсидий и €8 млрд потраченных впустую частных инвестиций нельзя назвать иначе как упущенной возможностью — или, точнее, полным провалом действий властей и частного бизнеса», — говорит аналитик Fidentiis Equities Фабрицио Бернарди.

По словам руководителя департамента кредитных стратегий La Française Investment Solutions Рено Шампьона, план рекапитализации банка был слишком сложным и непривлекательным, кроме того, на его реализацию было выделено слишком мало времени.

Помимо Monte dei Paschi, серьезные проблемы возникли и у других банков: так, крупнейшему в Италии UniCredit перед продажей наиболее «плохих» кредитов на сумму €18 млрд понадобятся €8 млрд. Intesa нужно €7 млрд, а Banco BMP — €6 млрд.

Таким образом, состояние банковской системы Италии может оказаться хуже, чем предположило правительство, которое 19 декабря представило парламенту страны план финансового оздоровления на общую сумму в €20 млрд, отмечает Bloomberg.

Аналитики агентства подсчитали, что для увеличения до 75% банковских резервов по кредитам с минимальной вероятностью возврата (и до 40% — по остальным категориям кредитов) понадобится вдвое больше средств. По состоянию на конец июня объем «плохих» долгов итальянских банков составлял около €356 млрд, а резервы по ним — всего €165 млрд (примерно 46%).

Резерв в 75% необходим, чтобы покрыть потери, которые банки понесут при продаже проблемных кредитов инвесторам. На продаже настаивает регулятор — Европейский центральный банк (ЕЦБ).

Если план правительства будет одобрен, то государственный долг Италии, который сейчас составляет €2,23 трлн (133% ВВП), увеличится еще на €20 млрд. Европейская комиссия одобрила план, сообщает источник Bloomberg, близкий к правительству. Правда, при этом пострадают акционеры-инвесторы, которые получат лишь средства, эквивалентные стоимости их доли в банке, но не возврат инвестиционных вложений.

Недостающую сумму банкам придется искать самостоятельно — посредством выпуска облигаций, продажи активов и снижения выплат по дивидендам, отмечает аналитик Deutsche Bank Паола Саббионе. «Скорее всего, некоторые публичные итальянские банки, в число которых входит и Monte dei Paschi, справятся с этой задачей. Но правительству придется покрыть остальную сумму, что при текущем уровне долга довольно сложно», — добавляет Саббионе.

Высока вероятность того, что, не считая Monte dei Paschi, правительству придется национализировать Banca Carige, Banca Popolare di Vicenza и Veneto Banca.

Другие проблемные учреждения смогут привлечь средства на рыночных условиях, говорит старший научный сотрудник аналитического центра Bruegel Николя Верон. «Национализация — это лучше, чем продолжать отрицать проблемы», — считает Верон.

Также Италия может создать государственный фонд, который сможет принудительно конвертировать долг в собственный капитал банка (как этого требуют правила ЕЦБ) и все-таки выплатить компенсацию инвесторам.

Министр экономики страны Пьер Карлос Падоан заявил в интервью, что розничные инвесторы «не заметят» вмешательства государства в дела банков, отмечает CNBC.

Похожим образом в 2012 году поступила Испания, банки которой также оказались в тяжелом положении. Скорее всего, этот план и будет реализован новым правительством, выборы в которое пройдут, предположительно, в апреле 2017 года.

«Компромисс будет найден. Наверняка политикам удастся найти лазейку в европейском протоколе реструктуризации банков. Monte dei Paschi [и другие проблемные банки] будет спасен, но при этом политики обменяются положенными фразами, которые позволят Брюсселю сохранить лицо», — отмечает глава департамента акционерного капитала Fidelity Ричард Льюис.

Однако Льюис предупреждает, что вмешательство властей может усилить антиевропейские настроения в Италии, что не лучшим образом скажется на политическом климате в переходный период.