Инфляция залегла на дно

Российская экономика продолжает восстанавливаться, заявил президент России Владимир Путин. После скачка цен на продовольствие на 12,9% в 2015 году, по итогам февраля 2017-го инфляция ушла ниже 5%, составив всего 4,7%. Это минимальный уровень за последние 25 лет. Однако говорить о качественно иной ситуации в экономике пока рано, считают эксперты.

Хороший урожай обвалил инфляцию

Инфляция в России продолжает снижаться, в феврале данный показатель опустился ниже 5%, сообщил президент России Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам.

«В этом году устойчивое снижение инфляции продолжается, в феврале этого года показатель в годовом выражении пробил психологическую отметку в 5%, стал ниже, на 13 февраля это уже 4,72%», — сказал он.

Президент подчеркнул, что итоги 2016 года оказались лучше ожидаемых. В Минэкономразвития с этим заключением согласны. Как заявил глава ведомства Максим Орешкин, инфляция снижается быстрее, чем ожидает правительство и чем ожидал Центробанк, а по итогам 2017 года она выйдет на запланированные показатели в 4%.

В самом ЦБ тоже не сомневаются в достижении запланированных показателей.

«В январе годовая инфляция замедлилась до 5%, что соответствует прогнозной траектории Банка России, предполагающей достижение целевого уровня 4% к концу 2017 года. При этом низкая ценовая динамика отчасти связана с действием временных факторов, среди которых — хороший урожай и укрепление рубля», — сообщил регулятор 3 февраля после решения сохранить ключевую ставку на уровне 10%.

При этом аналитики департамента исследований и прогнозирования ЦБ настроены не столь оптимистично. «Риски не достичь цели по инфляции в конце 2017 года остаются повышенными», — говорится в февральском бюллетене «О чем говорят тренды».

«Народная» инфляция выше в пять раз

Рост потребительских цен в январе этого года составил 0,6% месяц к месяцу, позволив инфляции снизиться до 5% по сравнению с 5,4% в декабре, следует из… →

Рост динамики экономической активности происходит на фоне повышенных инфляционных ожиданий, которые снижаются медленно. Если прибавить к этому снижение безработицы, продолжающийся рост реальных заработных плат, единовременную выплату пенсионерам в январе и индексацию пенсий в феврале, может сформироваться инфляционное давление, которое затормозит достижение инфляцией своей цели.

По данным экспертов, рост инфляции замедлился во многом благодаря внешним факторам, а нынешнее положение дел говорит о необходимости сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики.

«Помимо замедления роста цен на ряд продовольственных товаров благоприятное влияние на снижение инфляции в целом оказывает динамика курса российской валюты», — сообщают в ЦБ.

Минэкономразвития не верит в крепкий рубль

Эксперты согласны, что нынешнее снижение инфляции связано со стабилизацией курса рубля, устойчивыми ценами на нефть и жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ.

«Инфляция еще в ноябре снизилась ниже 6% и продолжает снижаться. Снижение инфляции — событие давно ожидаемое и позитивное, поскольку в очередной раз доказывает, что политика Центрального банка эффективна, и дает ему повод подумать о более оперативном снижении ключевой ставки», — считает старший аналитик Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Кирилл Кононов.

Однако, по мнению главы Минэкономразвития Максима Орешкина, текущее укрепление рубля носит краткосрочный характер и не связано с фундаментальными факторами.

Ключевую роль, по его словам, сыграли два обстоятельства: притоки капитала, в том числе связанные с приватизационными сделками, и сезонность.

«Традиционно первый квартал — это сильный квартал с точки зрения платежного баланса. Импорта в начале года всегда мало. Эти факторы играют сейчас на укрепление рубля», — добавил он.

Орешкин отметил, что правительство продолжает внимательно следить за ситуацией и будет реагировать «при необходимости».

Ставки всему виной

В ЦБ рисков для финансовой стабильности при укреплении рубля не видят.

«Если отклонение курса от неких расчетных фундаментальных значений и есть, то оно в пределах нормы. Нам важно придерживаться достаточно жесткой политики — и чтобы достичь цели, и чтобы удержаться на цели, и чтобы со временем заякорить инфляционные ожидания на этом более низком уровне», — сообщила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева агентству Bloomberg.

По ее словам, регулятор замедлил снижение ключевой ставки из-за начала валютных операций Минфина.

Ведомство с 7 февраля по 6 марта каждый торговый день будет покупать на внутреннем рынке валюту на 6,3 млрд руб., направив на эти цели весь объем дополнительных нефтегазовых доходов бюджета за февраль, прогнозируемых в сумме 113,1 млрд руб.

«Если бы эти покупки не происходили, инфляция могла бы снижаться быстрее… В результате мы замедлили снижение процентных ставок», — заявила она.

Наиболее существенной угрозой при снижении инфляции аналитик Газпромбанка Кононов считает продолжающийся рост реальных процентных ставок.

«Это делает рублевый рынок привлекательным для спекулянтов, что увеличивает риски избыточной волатильности курса рубля в будущем», — пояснил он.

«Если за таким довольно быстрым снижением инфляции не следует снижение номинальных ставок, высокая цена реальной процентной ставки может стать сдерживающим фактором для кредитования и роста инвестиций», — согласен с ним экономист Европейского банка развития Ярослав Лисоволик.

Снижение темпов инфляции, по его мнению, носит на себе отпечатки одноразовых факторов, связанных в том числе с обменным курсом. В то же время факт снижения инфляции улучшает ситуацию с реальными доходами населения, улучшает их покупательную способность.

«Инфляционные ожидания остаются на достаточно высоком уровне, поэтому нельзя говорить, что мы в качественно иной ситуации и проблема с инфляцией решена. В целом нынешнюю «понижательную» динамику нельзя назвать устойчивостью экономики, инфляция ближе к 4% — пока не данность», — констатирует Лисоволик.

Рубль не оставил без внимания заявления Минэкономразвития и ЦБ, и ускорил темпы снижения на торгах. По состоянию на 16.35 по московскому времени курс доллара вырос на 55 коп., до 58,19 руб. Курс евро увеличился на 48 коп., до 61,94 руб.