Акции «Газпрома» отстали от рынка

Investing.com − Акции «Газпрома» оказались лидером падения на сегодняшних торгах (около -2%) при нулевой динамике Индекса МосБиржи. Новость, которую отыгрывают участники рынка – это решение Стокгольмского арбитража в отношении «Газпрома». Согласно этому решению, российская газовая компания должна заплатить украинскому «Нафтогазу» $2,56 млрд. Впрочем, «Газпром» не согласился с решением Стокгольмского арбитража по делу с «Нафтогазом» и собирается обжаловать его в апелляционной инстанции. Скорее всего, негативная реакция ограничится парой торговых сессий, говорят участники рынка.

Новость об удовлетворении требования «Нафтогаза» Стокгольмским арбитражем приводит к тому, что акции Газпрома отстают от общерыночной динамики. «Сумма в $2,56 млрд не критична для финансовой стабильности и операционной деятельности Газпрома, но все равно значительна. Например, это 25% от чистой прибыли за девять месяцев 2017 года», – отметил Василий Карпунин, начальник отдела экспертов фондового рынка «БКС Брокер».

Поскольку «Газпром» не согласился с решением Стокгольмского арбитража по делу с «Нафтогазом» и собирается обжаловать его в апелляционной инстанции, то $2,56 млрд – это пока не обязательство перед «Нафтогазом», а лишь новость, влияющая на рыночный сентимент, говорит гендиректор УК «Спутник – управление капиталом» Александр Лосев. «Вряд ли эта сумма будет выплачена в обозримом будущем, а значит, пока нет поводов относить эти $2,56 млрд на расходы 2018 года, а тем более, на финансовый результат 2017 года, поэтому на величине дивидендных выплат это не скажется, но сама новость какое-то время будет давить на котировки, пока не будут перестроены алгоритмы торговых моделей или внесены изменения в стратегии», – говорит он.

Аналитики в основном соглашаются в том, что негативная реакция на сегодняшние новости вряд ли будет продолжительной.

«Возможно снижение в район 136 рублей. Более серьезной просадки мы не ожидаем – «Газпром» ранее заложил резервы под возможное негативное снижение суда, так что на размере чистой прибыли оно не должно существенно сказаться. Компания продолжает бить рекорды по поставкам газа в Европу – это позитивно скажется на финансовых результатах «Газпрома» в 2018 году. На наш взгляд, на следующей неделе у акций «Газпрома» есть реальный шанс отыграть часть снижения», – говорит Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».

В ближайший вторник, 5 марта, состоится заседание совета директоров «Газпрома», на котором впервые обсудят перспективы программы обратного выкупа акций и глобальных депозитарных расписок компании. Об этом стало известно в конце февраля, и тогда инвесторы с энтузиазмом отреагировали на это сообщение. Тема обратного выкупа акций «Газпрома» регулярно поднимается в последние годы, что отчасти вызвано хроническим недовольством миноритариев довольно низким уровнем дивидендов компании. «Газпром», который традиционно входит в число наиболее прибыльных энергетических компаний мира (по абсолютному размеру прибыли), неохотно распределяет ее акционерам.

Сумма в $2,56 млрд как раз сопоставима с размером дивидендных выплат компании, отметил Станислав Клещев, аналитик ВТБ (MCX:VTBR). «Сможет ли обсуждение идеи buyback на Совете директоров компании перевесить негативный эффект от решения арбитража – увидим в начале следующей недели», – сказал он.

Впрочем, обратный выкуп акций «Газпрома» вряд ли состоится в ближайшем будущем. Зампред правления компании Андрей Круглов в начале февраля заявлял, что «Газпром» теоретически рассматривает возможность обратного выкупа своих акций с рынка, но не намерен делать это в ближайшие два года из-за высоких затрат на нынешние проекты.

«Тема buyback пока вообще не раскрыта. Что именно планируется обсуждать на Совете директоров, пока не до конца понятно. Даже если предположить, что будет принято решение об обратном выкупе, его масштаб, вероятно, будет носить чисто имиджевый и символический характер, так как у компании планируется отрицательный свободный денежный поток», – говорит Василий Карпунин.

Александр Лосев считает, что не стоит ожидать заметного роста акций газовой компании в этом году, какие бы новости – позитивные или негативные, – ни выходили. «В 2018 капитальные затраты «Газпрома» составят $27 млрд, что сопоставимо с годовой EBITDA. Такой значительный CapEx практически обнуляет свободный денежный поток, что не позволяет инвесторам рассчитывать на высокие дивиденды в 2018 году. Но поскольку объемы поставок газа в дальнее зарубежье увеличиваются и выручка и доходы компании продолжат рост на длинном горизонте, то уже в 2019 году акции «Газпрома» могут стать одними из самых привлекательных акций для инвесторов вне зависимости от реализации идеи buyback», – полагает эксперт.