Российский рынок: в ожидании неожиданностей

© Reuters.

Investing.com – Утром понедельника российский рынок, как уже заведено, открылся гэпом по всем фронтам. Доллар с 56,4 руб. на предыдущем закрытии подешевел до 56,3 руб. Индекс РТС с закрытия в пятницу на 1263,27 п. припал до 1259,93 п., а индекс МосБиржи хоть и мизерно, но вырос – с 2255,27 до 2255,37 п. Однако, как и принято последние несколько недель, эта накопленная за выходные динамика на деле совершенно не была связана с дальнейшим движением индикаторов. К концу дня доллар подорожал к предыдущему закрытию на 6,25 коп. до 56,46 руб., индекс РТС по итогам торгов снизился на 0,34% до 1259,01 п., а индекс МосБиржи, опять же, микроскопически просел на 0,02% до 2254,92 п.

В принципе, все эти колебания укладываются в пределы не то, что внутридневной, а внутричасовой волатильности – рынок есть рынок. «Рынок в краткосрочном моменте определяется случайными блужданиями, из гэпа ничего не следует. Просто за время, пока рынок не работал, цена на нефть изменилась, закрылись рынки Америки, мы узнали о событиях на открытии рынков Азии – и гэп отражает это движение. Но потом приходят новости из Европы, другие новости. И движение меняется», – объясняет портфельный управляющий «Райффайзен Капитал» Антон Кравченко.

Вопрос в том, что считать реальной привязкой российского рынка. Например, фьючерсы на нефть Brent с вечера 14 февраля выросли $62,2 до $65,5 за баррель – то есть на 5,3%. Индекс S&P, о влиянии которого на все мировые рынки много говорилось в ходе недавней коррекции, с того же времени худо-бедно, но прибавил примерно 1,9% – да и до этого рос: к вечеру 9 февраля он боролся за уровень 2600 п., а сейчас кочует между 2730 и 2740 п.

За эти несколько дней доллар подешевел к рублю примерно на 0,9%. «Если говорить конкретно о рубле, то его корреляция с нефтью порядка 30% – это третий по значимости фактор. Есть MSCI Emerging Market Currency Index или аналогичный индекс от J.P. Morgan – с ним корреляция устойчива на протяжении многих месяцев и составляет около 60-70%. А эти индексы, в свою очередь, зависят от настроений инвесторов к доллару – чем он сильнее, тем слабее остальные. Около двух недель назад доллар укреплялся на фоне переосмысления политики ФРС и ожиданий ужесточения денежной политики. Потом рынок успокоился, стало понятно, что резких перемен не будет, от 58 руб./$ вернулись назад. Также сейчас рублю помогают налоги, и ОФЗ хорошо размещаются вторую неделю подряд», – объясняет главный аналитик банка Nordea Татьяна Евдокимова. Сходство, действительно, есть: за эти дни индекс MSCI вырос примерно так же, как и доллар – на 0,8%.

В то же время за последние несколько торговых дней индексы РТС и МосБиржи практически не изменились. То есть рынок, с точки зрения индикаторов, просто «лег плашмя и лежит».

«Год начался очень хорошо – на росте нефти отлично чувствовали себя акции всех топливных компаний – “Роснефть (MCX:ROSN)”, “Газпром (MCX:GAZP)”, “Лукойл (MCX:LKOH)” и прочие. Акции Сбербанка (MCX:SBER) хорошо выросли на новостях о планируемой продаже турецкого DenizBank, – продолжает Антон Кравченко. – Но сейчас нефть скорректировалась, по сделке нет новых новостей – и рынок в ожидании. За несколько дней не было событий, способных двинуть рынок в ту или иную сторону – но это не значит, что их не будет завтра или в ближайшем будущем».

И даже возобновление акционерной войны вокруг «Норильского никеля», вызвавшее внутридневной рост его акций на 3,34% в рублях, не смогло сдвинуть индекс МосБиржи с места – притока инвестиций не было, и для того, чтобы купить эти бумаги, инвесторам приходилось выходить из других. Первым «под раздачу» попал, разумеется, нынешний аутсайдер рынка «Магнит (MCX:MGNT)», поетрявший за день 4,96%. Собственно, для того, чтобы понять картину рынка, достаточно сравнить сектора, в которых представлены лидеры и аутсайдеры понедельника – и увидеть идентичную картину. При этом по большинству этих компаний не было никаких новостей. Рынок варится в своем соку и ждет, что что-то изменится – то есть притока или оттока инвестиций.

Но пока если и ожидать изменений, то скорее негативных. «Был фактор рейтинга от S&P – там рассматривалась высокая вероятность повышения рейтинга, что могло сыграть на руку рублю. Но, согласно последним заявлениям, агентство разочаровал рост российской экономики. А в сентябрьском релизе говорилось, что нужно продолжение восстановления роста, – продолжает Евдокимова. – После публикации предыдущего релиза был скорее негатив по росту экономики. Пока по горизонту двух кварталов для валют развивающихся рынков мы видим риск – статистика США очень сильна. И есть вероятность не трех, как предполагалось, а четырех повышений ставки в США в этом году».