Нефтяные «качели»

© Reuters.

Investing.com – На фоне растущей волатильности нефтяного рынка нарастает накал дискуссии о его перспективах в 2018 году. Ключевые факторы всем известны: это, прежде всего, соглашение ОПЕК+, рост добычи в США и влияние на цены курса доллара.

С одной стороны, 37 аналитиков, опрошенных накануне Reuters, повышают прогноз средней цены барреля Brent в 2018 году с $62,37 до $63. С другой – в приведенных комментариях они же говорят прежде всего о растущей неопределенности и рисках рынка.

Во вторник генеральный директор частного Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов аргументированно уверил зрителей телеканала «Россия 24», что «Трампу выгоден слабый доллар и высокие цены на углеводороды». В среду доллар вырос к большинству валют, а цены на нефть упали.

«То что мы имеем сейчас, три-четыре месяца назад не снилось самым отчаянным оптимистам. Сейчас отыграно снижение доллара и история IV квартала 2017 года, когда возросший спрос натолкнулся на дефицит предложения. Это привело к росту запасов и возвращению их в развитых странах к среднему уровню за последние пять лет. Сейчас мы имеем дело с фактором сезонности: I квартал традиционно очень слабый по спросу, НПЗ встают на плановый ремонт. Это все натолкнется на профицит предложения. Что может, как ни парадоксально, тоже привести к росту запасов. Вопрос в скорости роста добычи в США – возникнет необходимость в этом росте или нет. Но негативная реакция цен вероятна, – рассуждает начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимир Веденеев. – Пока можно говорить о верхней границе: цены выше $70 за баррель Brent фундаментально обосновать сложно. И месяц назад я был скептичен по отношению к восторгам от преодоления планки в $70».

При этом очевидно, что соглашение ОПЕК+ является не независимым фактором, противостоящим влиянию роста добычи в США – наоборот, судьба соглашения в значительной мере зависит именно от него: участники ОПЕК+ понимают, что теряют рынок. Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих на прошлой неделе уже высказывал надежду, что учасники соглашения смогут ослабить взятые на себя ограничения по добыче сырья хотя бы в следующем году – а ведь он не за горами, и риск прекращения соглашения начнет закладываться в цену задолго до самого факта. Не говоря уже о возможном пересмотре соглашения уже этим летом.

В то же время дальнейшая судьба, да и нынешние темпы развития добычи в США во многом завязаны на то, сколько и в каком виде просуществует ОПЕК+: резкое снижение цен на нефть может обернуться для многих «сланцевых» инвесторов не только недополученной прибылью, но и прямыми убытками.

«Это секрет Полишинеля. На рынке действительно складываются “качели”: у кого больше информационных очков. Сторонники роста глобальной экономики и восстановления спроса говорят о сделке ОПЕК+ и ее качественном исполнении, позволяющем ожидать балансировки рынка и поддержки цен. Но против этого сильно выступают сланцы. И расклад сил в целом не меняется, но периодически в эту историю вмешиваются прочие факторы – например, укрепление или ослабление доллара, – продолжает главный аналитик банка Nordea Денис Давыдов. – Данные по добыче и запасам в США также вносят заметный вклад в ожидания. На прошлой неделе мы увидели одновременный рост запасов и рост производства нефти в США. Это и давит на рынок. В то же время, пятилетняя средняя показывает: со второй половины января и примерно до конца апреля запасы традиционно растут. И, в принципе, сейчас мы входим в фазу, когда этот рост должен проявить себя более отчетливо. Но точно так же закономерно, что в апреле он может закончиться».