Минфин не в силах сдержать рубль

Минфин в марте почти в два раза сократит покупку валюты. Теперь она составит 3,2 млрд руб. в день. Выход финансового ведомства на рынок в феврале слабо повлиял на курс рубля, сейчас же давление «фактора Минфина» будет еще меньше. Впрочем, аналитики тем не менее ожидают скорее ослабления рубля в марте, чем его дальнейшего укрепления.

С 7 по 6 апреля Министерство финансов планирует приобрести валюты на 70,5 млрд руб., говорится в сообщении ведомства. Ежедневный объем закупок составит 3,2 млрд руб. Таким образом, в марте Минфин сокращает свою активность почти в два раза. С 7 февраля по 6 марта Минфин потратил на валютном рынке 113,1 млрд руб. (6,3 млрд руб. в день).

Причина такого резкого снижения закупки валюты в том, что экспорт нефти оказался в феврале ниже ожиданий, объясняется в релизе министерства. Всего в феврале бюджет получил на 21,4 млрд руб. нефтегазовых доходов меньше ожидаемой выручки, в соответствии с ранее сделанной оценкой. При сохранении текущей конъюнктуры объем средств, направляемых на покупку валюты на внутреннем рынке, в дальнейшем будет выше, говорят в министерстве.

«Кроме того, фактический обменный курс доллара к рублю в феврале сложился на более низком уровне по сравнению со среднемесячным значением января, использовавшимся для оценки», — пишет министерство.

Валютные интервенции Минфина начались в феврале. Ведомство закупает валюту на дополнительные нефтегазовые доходы, возникающие при цене на нефть выше $40 (на этой цене основывается российский бюджет).

Как поясняли «Газете.Ru» в Минфине, операции по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке осуществляются в рамках управления остатками средств на едином счете федерального бюджета, регулируемого постановлением правительства от 17 сентября 2013 года №816 «Об осуществлении операций по управлению остатками средств на едином счете федерального бюджета в части покупки (продажи) иностранной валюты».

«Данный механизм проведения операций на валютном рынке разрабатывался Минфином России в тесных консультациях с Банком России, а заблаговременное объявление прозрачных правил определения объемов таких операций позволит повысить действенность механизма и будет способствовать, таким образом, достижению основной цели — повышению предсказуемости внутренних экономических условий и снижению влияния конъюнктуры мирового рынка энергоносителей на российскую экономику», — заявляли в Минфине.

По словам руководителя отдела портфельных управляющих БКС Брокер Максима Двоеглазова, действия Минфина были направлены в первую очередь на снижение волатильности и сокращение зависимости национальной валюты от динамики нефти.

Предполагалось, что выход Минфина на рынок приведет к ослаблению курса рубля примерно на 10%, что дало бы больше доходов в бюджет.

Однако февральские интервенции Минфина к ощутимому эффекту не привели, рубль в основном только укреплялся.

Курс российской валюты определяется преимущественно колебаниями нефтяных котировок и притоком/оттоком средств нерезидентов в российские облигации, а не закупками Минфина, объяснял начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев.

В то же время, по словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, если бы не интервенции Минфина, то мы могли бы увидеть в феврале еще более крепкий рубль. Возможно, уже сейчас бы доллар стоил 55–56 руб., предполагает экономист.

Сегодняшнее же сообщение министерства привело к росту рубля. Так, до сообщений о покупке Минфином валюты на рынке на 70,5 млрд руб. дополнительных доходов от нефти курс доллара на Московской бирже поднимался на 21 коп. и превышал отметку 59 руб. впервые с 9 февраля. Но затем рубль отыграл позиции. На 15.00 мск биржевой курс составлял 58,85 руб. за доллар.

По словам Натальи Орловой, изменение Минфином параметров закупки валюты означает, что давление «фактора Минфина» на валютный рынок будет еще меньше. Однако ждать, что рубль вдруг начнет теперь сильно укрепляться, тоже не стоит, считает она.

«Просто ситуация еще в большей степени будет зависеть от внешней среды. Если что-то сенсационное произойдет на американском рынке, то курс легко поднимется до 60 руб. за доллар. А интервенции Минфина будут играть меньшую роль на курс», — говорит эксперт.

В марте на рубль и без Минфина будет оказано давление со стороны внешнего долга, комментирует начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

«Минфин в апреле погашает евробонды Russia’17 объемом $2 млрд. Новых выпусков, которые бы позволили рефинансировать этот долг, анонсировано не было. Всего объем погашений внешнего долга в марте составит $15,8 млрд (с учетом процентов), что почти вдвое больше, чем в феврале ($8,2 млрд). В апреле при сохранении текущего диапазона нефтяных цен мы, вероятно, увидим некую среднюю цифру ежедневных покупок валюты на уровне 4–5 млрд руб.», — отмечает эксперт.

На валютном рынке в ближайшие дни также может усилиться давление на рубль от сочетания риска повышения ставки ФРС в марте и возможного смягчения риторики российского ЦБ с перспективой снижения ключевой ставки, пишут в своем обзоре аналитики ИК «Велес Капитал».

Ближайшим ориентиром по курсу доллара может стать уровень в 59–60 руб.